IPO (Initial Public Offering) - первичное публичное предложение.

Давно слышал про IPO, еще на стримах Павел объяснял в чем отличие IPO от ICO. Если про ICO всем давно понятно, что это практически 100% скам, то с IPO не все так просто и ясно.

Решил я собрать статистику по прибыльности IPO, посмотреть какие риски…


Прежде чем компания разместит свои акции на бирже, несколько лет она обязана предоставлять отчетность по своей деятельности, прибыли, убыткам, долгам и т.д..

Какие-то компании идут на биржу со своими акциями для того, чтобы собрать средства на покрытие долговой нагрузки, какие-то для получения инвестиционных средств для дальнейшего развития своей деятельности. Причины разные, на основании отчетов можно проводить какой-то анализ. Немаловажным является и то, кто принимает участие в IPO, какой крупный хедж-фонд, банк, инвестиционная компания и т.д. исходя из списка андерайтеров, кто поддерживает IPO и участвует в нем, также можно судить будет ли прибыльно данное IPO в итоге. Гарантий конечно же нет никаких, можем лишь предполагать и минимизировать риски.


Как и во многих финансовых инструментах, в IPO есть подводные камни и заключаются они в следующем:


1.     Участие в IPO как правило происходит по заниженной стоимости, например, 17$ за акцию, а на бирже акция начинает торговаться по уже завышенной стоимости, например, 26$ как SDGR, 28$ как RVMD, 26$ как ORIC или 21$ как LYRA.

Круто, мы уже в прибыли, скажете Вы, но не все так просто (как раз пример LYRA показателен). Одно из условий участия в IPO является LockUp период – период блокировки, который длится 93 дня! Это значит, что продать акции, купленные на IPO, в данный период не получится.

Иногда есть нюансы в виде шортовой сделки в LockUp период, если брокер, конечно, предоставит такую возможность, но это скорее редкость или выход с помощью форвардного контракта, где придется заплатить комиссию 20-30% со сделки и опять же на усмотрение брокера. Форвардные контракты не изучал, могу ошибаться, надеюсь, кто-то знает и дополнит.


2.     При участии в IPO есть такое понятие как аллокация. Аллокация – это процент удовлетворения заявки на покупку акций при участии в IPO. Обычно процент аллокации не велик, т.к. множество инвесторов хотело бы поучаствовать в предстоящем стоящем IPO и бывает, спрос превышает предложение многократно. Переподписка может быть выше в 7 раз, отсюда и получается маленькая аллокация, все же заявки нужно удовлетворить.

Например, ваш депозит 100 000$. Вы решили поучаствовать в IPO на 10% от депозита, т.е. на 10 000$, подали заявку на указанную сумму и вам одобрили 10% аллокации, в итоге вы будете участвовать в IPO на сумму всего в 1000$, т.е. акций получите всего на 1 000$. Минимальная сумма участия в IPO обозначается брокером и может являться суммой в 2000$, а может и в 50 000$, тут от брокера зависит.


3.     Завышенная аллокация. Бывает, что предстоящий IPO мало кому интересен из крупных фондов, но Вы уверены в компании потому что там работает Ваш брат, сват и т.д., ну или еще по какой причине, но вы решаетесь участвовать той же суммой в 10% от депозита и получаете 80% одобрения аллокации! И входите в IPO на 8 000$. Опасность в том, что в данном случае риск очень велик, т.к. вы рискуете суммой 8 000$, а это 8% от депозита. При подобной аллокации велика вероятность, что акция скатится в стоимость менее 1$ в будущем. Не за 93 дня,конечно... хотя и этого нельзя исключать.


Саму аллокацию можно постепенно повышать. Это долгий процесс (от 1 года). Можно держать акции брокера, если таковые у него имеются, можно торговать обычными акциями. Чем больше комиссию приносите брокеру, тем больше со временем будет ваша аллокация.


Для меня участие в IPO чем-то схоже с торговлей опционами.


Риск в опционах платится сразу, в IPO же он анализируется и просчитывается, и по сути также платится сразу – это сумма участия, вернее % от нее, т.к. маловероятно, что за 93 дня стоимость акции упадет в ноль и по окончании LockUp периода можно закрываться с убытком.


Опцион имеет свой срок, IPO также имеет LockUp период в 93 дня – это такой дальний опцион получается.


Прибыль от опциона может быть колоссальной, также как и от участия в IPO (ниже я приведу несколько тикеров с потрясающей доходностью).


Вот несколько акций, где участие в IPO принесло участникам хорошую прибыль:

2017 год:

CLXT биржа NASDAQ – цена IPO 8$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 194%

NEWA биржа NASDAQ – цена IPO 5$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 180%

ROKU биржа NASDAQ – цена IPO 14$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 269%

ABLX биржа NASDAQ – цена IPO 19,8$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 173%

LFIN биржа NASDAQ – цена IPO 5$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 846%


2018год:

ZS биржа NASDAQ – цена IPO 12$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 241%

AVRO биржа NASDAQ – цена IPO 18$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 186%

TLRY биржа NASDAQ – цена IPO 16$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 619%

ALLK биржа NASDAQ – цена IPO 17$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 168%


2019 год:

SOLY биржа NASDAQ – цена IPO 5$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 170%

SWAV биржа NASDAQ – цена IPO 17$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 282%

BYND биржа NASDAQ – цена IPO 25$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 596%

INMD биржа NASDAQ – цена IPO 14$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 221%

IGMS биржа NASDAQ – цена IPO 16$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 188%

APRE биржа NASDAQ – цена IPO 15$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 180%

BNTX биржа NASDAQ – цена IPO 15$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 167%

PGNY биржа NASDAQ – цена IPO 13$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 140%

RAPT биржа NASDAQ – цена IPO 12$, выход сразу по окончании LockUp периода с доходностью в 262%


Это одни из самых ярких IPO. Много IPO с доходностью до 100% , так же есть до 150%, но много и с отрицательной доходностью.

Ниже выжимка из собранной мной статистики:


2017 год

на бирже NASDAQ (брал только эту биржу) было проведено 92 IPO.

Прибыльных IPO было 41

Убыточных IPO было 29

Нулевых IPO было 22

Если принимать участие в каждой из IPO в 2017 году суммой в 1000$, то по итогам года будет следующая картина:

Прибыль от IPO за 2017 год – 37 008$

Убыток от IPO за 2017 год – 8 643$

Итоговый год - прибыльный


2018 год

на бирже NASDAQ (брал только эту биржу) было проведено 136 IPO.

Прибыльных IPO было 42

Убыточных IPO было 66

Нулевых IPO было 28

Если принимать участие в каждой из IPO в 2018 году суммой в 1000$, то по итогам года будет следующая картина:

Прибыль от IPO за 2018 год – 33 737$

Убыток от IPO за 2018 год – 19 422$

Итоговый год - прибыльный


2019 год

на бирже NASDAQ (брал только эту биржу) было проведено 151 IPO.

Прибыльных IPO было 57

Убыточных IPO было 65

Нулевых IPO было 34

Если принимать участие в каждой из IPO в 2019 году суммой в 1000$, то по итогам года будет следующая картина:

Прибыль от IPO за 2019 год – 45 930$

Убыток от IPO за 2019 год – 25 195$

Итоговый год - прибыльный


Все вышеописанное для меня пока лишь теория (кроме статистики – это реальные цифры, могу предоставить таблицу статистики за 3 года), т.к. ранее я не участвовал в IPO, но брокерский счет открыт, средства скоро будут заведены и начну получать первый опыт в IPO, о котором скорее всего отпишусь через годик.


Приму советы, критику.

******************************************************************

Дополнения к статье от 09 августа 2020 года:


Приветствую всех, уважаемые трейдеры!

 

В планах было продолжить статью через годик, чтобы на реальном счете, а не в теории, показать как можно зарабатывать на IPO американских акций, но Центробанк внес свои коррективы, к огромному сожалению для меня. Но все по порядку, о печальной стороне чуть позже.

 

И так. Перекопав кучу материала в интернете, поработав со статистикой, которую я выкладывал ранее, решил открыть брокерский счет для участия в IPO у одного из российских брокеров с лицензиями Центробанка, работающего с 1998 года, завел средства и 04 июня 2020 года совершил первую сделку, ведь теория без практики ничто.

 

До моей первой реальной сделки я торговал "на бумаге", записывая сделки. Ниже приведу скрины таблиц эксель, где показаны мои сделки "на бумаге", далее будет скрин моих реальных сделок. сделанный с терминала брокера.

 

Первый скрин моих сделок - "на бумаге" (в нем так же и реальные сделки указаны (отмеченные желтым), скрин реальных сделок будет идти следом):

1) зеленым отмечены закрытые сделки по окончании lock-up периода и одна сделка с выходом из актива по форвардному контракту стоимостью 45%, что очень дорого, конечно.

2) по остальным позициям прописал стоимость активов на сегодняшний день, чтобы можно было видеть доходность каждого актива. Сегодняшняя дата 09 августа 2020 года


img__11759__20200809_121804_403013146.jpg
img__11759__20200809_121812_566536282.jpg


В теоретической части можно видеть общие вложения в акции на IPO в размере 1790 $ и прибыль на 09 августа 2020 года в размере 1609 $, а это 90% от вложенного за полгода! Для теории использована одинаковая аллокация для всех 35-ти акций и одинаковый размер заявки (по минимальному порогу), на практике же аллокация разная для каждого актива, размер заявки тоже можно менять в большую сторону. Фактически же прибыль по всем 35-ти акциям можно будет посчитать 10 ноября 2020 года (когда будет продана последняя 35-я акция из списка - AFIB) , т.к. на данный момент продажа указанных 29-ти из 35-ти акций ограничена lock-up периодом до 10 ноября 2020 года последней купленной акцией AFIB.

В период с начала покупки первой акции "на бумаге" по сегодняшний день 09 августа 2020 года было проведено 114 разных

IPO, в 35 которых я зашел "на бумаге" и в 7 из них реальными деньгами.Прилагаю скрин реального портфеля (скрин сделан 09 августа 2020 года, что подтверждает дата расчета налога на полный предыдущий день 08 августа 2020

года - отмечено красным квадратом):


img__11759__20200809_121836_139255596.jpg



На сегодняшний день куплено акций на 621 $ (первая акция куплена 09 апреля 2020 года), доходность в размере 506,24 $ (учитывая форвард по активу API), а это 81,5% от реально вложенного. Фактическую прибыль можно будет посчитать по окончанию lock-p периода актива JAMF 22 октября 2020 года. При условии, что на 22 октября цены по открытым позициям сохранятся на уровне сегодняшнего дня, то реальная доходность после выхода из всех активов составит 81,5% / 7 (месяцев) = 11,6% в месяц. Если нужно, дополню статью 22 октября, после продажи JAMF и приведу фактические цифры.

На скрине отметил актив API. Выход из него по форвардному контракту обошелся мне в районе 45% от прибыли, которую приносил актив. Да, слишком дорого получилось, но причины выхода с такой стоимостью форварда оправданы тем, что это китайская компания, а китайские компании сейчас могут легко выгнать с американского рынка. Я лучше останусь в маленьком плюсе, чем буду ждать окончания lock-up периода до 28 сентября и с большой вероятностью уйду в минус.

 


Теперь немного о форвардных контрактах...

Если у первого брокера, чей скрин я выложил, форвардные контракты слишком дороги, не на каждый актив они разрешаются, то у второго брокера с которым я намеревался работать, очень хорошие условия. Любой купленный актив на IPO можно продать, зафиксировав стоимость актива форвардным контрактом не дожидаясь lock-up периода уже на 16-й день торгов! Т.е. на 15-й день предоставляют форвардный контракт и на следующий день можно выйти из актива. Стоимость такого контракта озвучена в размере 15%, но учитывая комиссии брокера, реальный выход форвардом будет стоить около 25%. Далеко не 45%, как у меня по активу API ))).


Чем удобен форвардный контракт? Тем, что можно не ждать окончания lock-up периода и выходить из активов, которые уже принесли, например, более 50% прибыли, освободив тем самым средства для участия в следующих IPO. Ниже приведу скрин тех же самых 35-ти активов, но с учетом выхода по форварду (желтоватым отмечены активы, где еще не прошло 16 дней, учитываю стоимость актива на 09 августа 2020 года, ведь это в принципе теория):


img__11759__20200809_121856_941713459.jpg


img__11759__20200809_121905_801771560.jpg


Как видно из скрина с расчетами, если выходить по форварду из каждого актива сразу, на день как только предоставляется такая возможность, то доходность ниже, но! главное, что в плюсе, маленьком, но плюсе (хотя чего это маленьком... 42,5% за 7 месяцев... не так уж и мало). А форвард хорош тем, что не важно какая цена актива будет по окончанию lock-up периода, сделку вам закроют по цене форвардного контракта.

 


А теперь о грустной части "Марлизонского балета", о которой я писал в начале дополнения к статье.

31 июля 2020 года вступили в силу изменения статьи 51.2 ФЗ №39 от 22.04.1996 (ред. 31.07.2020) о квалифицированных инвесторах.

Если коротко, то для физических лиц статус квалифицированного инвестора становится обязательным, а чтобы получить этот статус, в статье прописаны несколько условий:

1) имей активы на минимум 6 млн. руб. и тогда ты получишь справку квалифицированного инвестора у своего брокера, и сможешь продолжать быть участником рынка IPO (как другие инструменты, не вдавался в подробности, возможно к ним тоже относится)

2) имей соответствующее образование и опыт работы по профессии

3) получи аттестат ФСФР, сдав 2 экзамена, выучив при этом 2202 вопроса (на сегодняшний день), предоставь брокеру аттестат и получи справку о присвоении квалифицированного инвестора.

 

Мой первый брокер (чей скрин) пошел еще дальше. Теперь минимальный счет для участия в IPO 100 тыс.$ + статус квалифицированного инвестора (было всего 2000$). Вот поэтому мне пришлось прекратить участие в IPO и продолжить вести торговлю "на бумаге". Я прекрасно понимаю брокера, лицензии легко отзываются Центробанком, только нарушь какое-нибудь правило, указ или закон.

 

Второй брокер, куда я подал документы на открытие брокерского счета, пока молчит, т.к. в авральном режиме переводит всех своих клиентов с большими депозитами в квалифицированные инвесторы. На сегодняшний день минимальный депозит для участия в IPO у этого брокера составляет 10 тыс.$ + статус квалифицированного инвестора.

 

Вобщем всем, у кого нет статуса квалифицированного инвестора или минимум 6 млн. руб. чтобы его получить, дорога к участию в IPO закрыта. Спасибо "родному" Центробанку.

 

На сим статью завершаю, как и свою реальную торговлю.

Если есть вопросы, пишите в профильный канал Павла по фондовому рынку, с его разрешения, конечно же, увижу сообщение, отвечу.